投資要點：

　　●大飛機項目為中國一航和二航旗下的上市公司提供了更廣闊的資產整合舞臺，長期利好航空制造業；

　　●大飛機研制進展順利，也需要10-15年的時間。短期內，業績尚無實質性提高。但長期看，航空制造業、鋼鐵、有色金屬、化工、機械制造等都會極大受惠于大飛機項目；

　　●建議關注西飛國際(000768行情,股吧)（000768），因西飛國際有望在2010年左右形成大飛機的研制能力，成為上市公司里受益于大飛機項目的最大一家公司

　　傳聞導致大飛機板塊走強

　　主持人：您認為昨日大飛機板塊弱市走強的原因是什么？

　　招商證券 王軼銘：市場傳聞中國航空工業第一集團公司與中國航空工業第二集團公司將在近日合并，導致昨日大飛機制造板塊逆勢逞強。我們認為，若中國一航和中國二航合并成功，對航空制造業有以下三個方面影響：1、符合世界航空工業發展的趨勢，可集中我國有限的航空制造資源；2、按業務類別組建專業化公司，能夠提高資源利用效率；3、為中國一航和二航旗下的上市公司提供更廣闊的資產整合舞臺，對航空制造業是長期利好。

　　懷新投資 孫清巖：對于大飛機概念股的整體走強，我們認為，很大程度上是一種題材炒作，但不排除熱錢活躍使個股持續走強。因短期內并沒有實質性業績支撐，特別是在接下來的二季度和半年報中也不會有明顯業績表現，所以最終股價還是要理性回歸。

　　研發制造拉動產業經濟增長

　　主持人：您如何看待大飛機制造項目的影響？

　　招商證券 王軼銘：大飛機一般指起飛總重量超過100噸的運輸類飛機，也包括150座以上的干線客機。大飛機公司成立本身就是體制創新的結果。一般而言，大型飛機工程要經歷研制和產業化兩個相互依存、相對獨立的階段。研制階段以研發和設計為主。大飛機研制的一個重要關聯效應就是：回顧效應。相關產業通過參與大飛機的研制，可以實現新技術運用、新產品研發、生產效率提高，從而提高企業整體競爭力。例如，2007年4月在西安啟動的全球噸位最大的8萬噸模鍛液壓機項目，2008年4月寶鋼集團研制出的大型飛機起落架用鋼和鈦合金結構用鋼，就是這種效應的體現。大飛機的制造技術，對下游產業有明顯的溢出效應。我們認為，大飛機研制現在處于起步階段，項目進展順利也需要10-15年的時間。短期內，不會使相關行業業績有實質性提高。但長期看，航空制造業、鋼鐵、有色金屬、化工、機械制造等行業，都會極大受惠于大飛機項目。

　　懷新投資 孫清巖：我們對大飛機題材股中長期看好。大飛機研發周期需要20年左右，前期主要投入在研發，包括飛機總體設計、系統集成、總裝制造和適航取證等領域關鍵技術科研攻關，及促進大型客機與相關的發動機、機載設備和原材料三方面科研工作的協調；后期包括轉包生產、總裝下線，如果加上中間有資金、技術及人才方面的制約，時間會更長。其次，雖然研制周期長多年都掙不到錢，但研制過程能為國家帶來巨大的產業拉動和經濟增長。美國蘭德公司一項研究表明，由飛機技術派生的衍生產品的銷售額，是航空產品本身銷售額的１５倍，而航空業帶動技術升級、產業延伸的效應則更大。中國生產力學會會長王茂林認為，一架大飛機由３００萬到５００萬個零部件組成，這些零部件需要有數千家配套供應商生產，這樣相關的產業都會拉動起來，并帶來巨大的產業升級機會。

　　關注重點受益公司

　　主持人：您認為，最大的受益上市公司會是哪些？

　　懷新投資 孫清巖：大飛機公司成立后，我國極有可能對航空工業現有資源進行整合，必將帶動航空工業的一次重大結構調整。一航和二航兩大集團中的飛機制造相關上市公司，將極大受益于兩大集團的整合。如中航一集團旗下有西飛國際、中航精機(002013行情,股吧)、力源液壓(600765行情,股吧)、貴航股份(600523行情,股吧)等上市公司，中航二集團下面則有成發科技(600391行情,股吧)、*ST昌河、哈飛股份(600038行情,股吧)、東安動力(600178行情,股吧)、洪都航空(600316行情,股吧)等多家上市公司都將受益大飛機項目。

　　我們建議關注西飛國際，因西飛國際在軍民用飛機研制和數控加工方面分別占據領先地位，并整合了沈飛和成飛的民機研制力量，有望在2010年左右形成大飛機的研制能力，成為上市公司里受益于大飛機項目的最大一家公司。