近期國務院法制辦公布《中華人民共和國電影產業促進法（征求意見稿）》，在一定程度上激勵了市場做多傳媒板塊的熱情，帶動部分傳媒股大幅飆升，讓同期大盤顯得相形見絀。研究人士指出，就后市傳媒領域投資機會而言，電影、動漫、廣告營銷等細分領域龍頭，因體制改革深化和大集團化趨勢可能發生整合重組、業態轉型和多元化的傳統媒體公司，以及政策和事件帶來的短期主題機會都值得關注。

部分傳媒股踴躍上攻

近期國務院法制辦公布的《中華人民共和國電影產業促進法（征求意見稿）》，提出要降低電影市場準入門檻，鼓勵各類資本和人力資源進入電影產業，進行電影投資和工作，減少行政審批，多項活動由審批制改為備案制。宏源證券認為，該法有利于電影行業多元化競爭和作品質量提升，有利于提高電影行業整體效率，有利于電影文化的快速普及。

這在一定程度上激勵了近日市場做多傳媒類個股的熱情。近五個交易日上證綜指震蕩劇烈，漲幅極其有限。盡管如此，但同期不少傳媒股仍紛紛踴躍上攻，部分股票甚至出現大幅大漲，強勢格局不言而喻。其中，省廣股份、大地傳媒、奧飛動漫和浙報傳媒近5個交易日分別累計飆升15.32%、13.79%、13.64%和11.57%，將同期微幅上漲0.25%的上證綜指遠遠地被拋在了身后。除之以外，中視傳媒、天舟文化、華策影視和藍色光標等傳媒股同期也均有上佳表現。

關注高增長細分領域龍頭

未來推動傳媒類上市公司業績增長的主要因素將是政策和內生成長性釋放。隨著文化傳媒各細分領域的行業政策持續出臺，如廣告、影視、互動媒體、新聞出版等，相關領域產業鏈整合進程有望加速，傳媒行業整體資本化程度料將提升。政策支持有助于傳媒行業各領域內生成長性充分釋放，未來廣告、影視、互動媒體等細分行業有望繼續保持高速增長。

傳媒行業投資策略為精選兼具政策與內生成長性雙重驅動力的高成長子行業龍頭股，滿足該條件的高成長子行業包括廣告、影視和以IPTV為代表的廣電互動媒體。就細分行業來看，我國廣告業目前處于成長初期，增長空間廣闊，未來將呈現市場集中化、業務下沉、媒體多元化以及受眾分流等趨勢。整合營銷是廣告業務未來的主流方向，整合營銷實力較強的綜合型廣告公司值得關注。影視行業自身高成長性表現為網絡視頻和強勢電視臺對優質劇集的巨大需求，推動電視劇網絡版權和電視版權發行價格快速上漲，加快行業資源向強勢制作機構聚集的速度，制作領域龍頭企業以及內容發行平臺企業前景向好。廣電互動媒體細分行業在內容資源日益豐富助推下，高清互動電視業務模式探索料將加速，有望迎來市場快速拓展期，可關注互動媒體內容提供商。長江證券認為，綜合傳媒領域的投資標的來看，建議關注省廣股份、樂視網、華策影視和廣電信息。

同時，我國傳統出版業內生增長乏力，學生數量下降及多項政策改革，使得教材需求量波動向下和供給端報價被動下調，共同導致教材規模波動向下。低成年閱讀率、好內容匱乏、數字閱讀上升等情況使一般圖書需求增速及總量弱于供給，導致一般圖書規模增長受限。未來教材市場規模將保持波動向下趨勢，而大眾圖書出版有望成行業增長主要驅動力。

中投證券認為未來傳媒領域的投資可遵循三條主線：中長期選擇電影、動漫、廣告營銷等細分領域的龍頭，持續關注因體制改革深化和大集團化趨勢可能發生整合重組、業態轉型和多元化的傳統媒體公司；短期關注政策和事件帶來的主題機會。就具體標的而言，中投證券建議首選“華誼+奧飛+省廣+藍標”的組合，并推薦天威、中文、博瑞，看好鳳凰傳媒。